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  • BRASIL: caminando sobre hielo delgado 15/6/2020


    Con respecto al consumo de productos lácteos (o más bien, el equilibrio entre la oferta y la demanda de productos lácteos), hemos tenido tres momentos distintos hasta ahora. La primera, de algunas semanas, al comienzo de la pandemia, vio un aumento en las compras de suministros, lo que resultó en precios más altos para algunos productos, como la leche UHT y la leche en polvo, al mismo tiempo que los productos con una fuerte participación en el servicio de alimentos (como los quesos), han bajado de precio.

    El segundo momento ocurrió a partir de mediados de abril, cuando los efectos de la cuarentena en el consumo fueron más evidentes: las compras de suministros con el objetivo de almacenar en mayor cantidad ya no ocurrieron, mientras que estaba claro que no volveríamos a la normalidad pronto. Los precios de la leche UHT sufrieron una caída mayorista, ya que habría un límite para que la leche previamente utilizada para el servicio de alimentos se procesara en otros productos lácteos, como UHT.

    El tercer momento es lo que estamos experimentando ahora. La entrada de temporada baja, intensificada por el desánimo debido a la caída de los precios al productor y el aumento de los costos de los alimentos, hizo que el mercado volviera a cambiar. Ahora, observamos el aumento de los precios al por mayor de todos los principales productos lácteos, incluidos los más afectados por el cierre virtual de los canales de servicio de alimentos. Algunas compañías lácteas crean programas de incentivos para la producción de leche extra. El spot está por encima de R$ 2 (US$ 0,395/litro).

    La sensación es que, al final, el animal no era tan feo. Estamos pasando por la pandemia con daños, sin duda, pero ninguno fatal. Incluso existe la posibilidad de recuperar las pérdidas de abril y mayo en los próximos meses. Pero...

    Hay un componente fundamental cuyo efecto aún no hemos podido cuantificar, pero que parece tener un papel preponderante para la conclusión previa anterior. Estos son los programas de asistencia de ingresos de emergencia implementados por el gobierno. Según las estimaciones del mercado, la caída de los ingresos hasta ahora ha sido del orden de R$ 70 mil millones, mientras que los beneficios agregados ya son de R$ 200 mil millones y pueden llegar a R$ 250 mil millones. Como Mansueto de Almeida, Secretario del Tesoro, menciona, los beneficiarios de Bolsa-Familia tienen el equivalente a 18 meses del programa, concentrado en 3 meses (considerando 2 personas por familia, recibiendo R$ 600 mensuales, unos AR$ 8.500).

    Es sensato considerar que esta contribución de liquidez, aunque no se lleva a cabo de manera homogénea (probablemente muchos de los que la necesitan no tienen acceso), se dirige principalmente al consumo de alimentos.

     Un artículo en Folha de São Paulo da fe de esta hipótesis. La investigación realizada por la firma consultora Horus indica que “el valor de las compras minoristas de comestibles aumentó en los días posteriores a la liberación de la ayuda de emergencia de R$ 600, como una señal de que el recurso se utilizó para obtener artículos de primera necesidad. El promedio subió de un nivel de alrededor de R$ 35 el 14 de abril, cuando salió la primera entrega, a más de R$ 55 el 18 y la cantidad de productos en la bolsa pasó de seis a diez ". Además, la ayuda de emergencia desplazó las compras máximas a mediados de mes, algo que normalmente no ocurre.

    No hay forma de saber quién pesa más en la balanza para determinar el momento actual del mercado: la falta de oferta (incluidas las importaciones) o el aumento artificial de los ingresos. El Índice de Captura de Leche CEPEA (ICAP-L) indicó una pequeña disminución, de 0.6%, entre marzo y abril. Por lo general, la caída es mayor. Pero mayo pudo haber tenido un resultado diferente, con una reducción más pronunciada, lo que explicaría parte del movimiento ascendente.

    Juego mis fichas, sin embargo, en la ayuda de ingresos. Creo que es él quien mantiene el mercado en movimiento. La gran pregunta es: ¿qué pasará cuando termine la ayuda? Se habla de una extensión de 2 meses, pero el hecho es que no hay dinero para mantener el programa durante mucho tiempo. Lo mejor de todos los mundos es que hay una eliminación gradual, que coincide con la reanudación de la economía y el empleo, lo que permite lo que se llama aterrizaje suave. Pero nada garantiza o indica que esto sucederá. Si este no es el caso, en algún momento tendremos el choque de la demanda, encontrando al productor entusiasmado con la recuperación del precio (oferta en recuperación).

    Así que ten cuidado con la euforia. La verdad es que estamos caminando sobre hielo delgado. Y navegando en mares desconocidos, para terminar con otra metáfora.

    traducido por el OCLA del newsletter de MilkPoint por Marcelo Pereira de Carvalho