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BRASIL: Perspectivas 2026 - LACTEOS 15/1/2026

Márgenes más ajustados provocarán un crecimiento más lento de la oferta en 2026

Los precios de la leche en granja comienzan 2026 en niveles bajos.

Unos márgenes más ajustados implicarán un crecimiento de la producción mucho más lento en 2026.

La demanda estable y la oferta más lenta deberían impulsar la recuperación de los precios más adelante en el año.

La producción de leche brasileña creció al ritmo más rápido en más de una década en 2025, con un aumento del 8% en los volúmenes durante los primeros tres trimestres. Los costos de producción moderados, un clima menos volátil y las importantes inversiones de los grandes productores contribuyeron a un crecimiento récord para el año. Las importaciones se mantuvieron en niveles elevados en 2025, con volúmenes que se prevé que terminen el año alrededor de un 4% por debajo del total de 2024, mientras que las exportaciones se mantuvieron moderadas.

De cara a 2026, el mercado mundial podría enfrentar nuevas caídas de precios en el primer semestre del año. RaboResearch proyecta que la oferta mundial continuará su tendencia al alza hasta finales de 2025 y el primer semestre de 2026, antes de disminuir en el segundo semestre. Esto podría ejercer una presión adicional sobre los precios mundiales y mantener las importaciones a Brasil a niveles competitivos.

Los precios de la leche brasileña en origen comenzarán 2026 a un nivel más bajo que en 2025. A pesar de los moderados costos de los concentrados, es probable que la bajada de los precios de la leche limite la expansión de los márgenes de beneficio para los productores en el primer semestre de 2026. El comportamiento de los precios a lo largo del año dependerá de la dinámica de la oferta y la demanda y podría mostrar una mayor volatilidad en comparación con 2025, que fue un año atípico de baja volatilidad de precios.

Aun así, se espera que la producción nacional de leche crezca a lo largo de 2026, pero a un ritmo mucho menor que el año anterior. Los menores márgenes de los productores y una base de comparación elevada llevan a RaboResearch a proyectar un aumento de la oferta de alrededor del 1,5 % en 2026, en comparación con alrededor del 7 % para todo el año 2025.

En cuanto a la demanda local, se prevé una perspectiva moderadamente positiva para el consumo de lácteos y alimentos en general. El inicio de un ciclo de recortes de tasas de interés parece muy probable en 2026, lo que, combinado con un alto gasto público, podría impulsar el crecimiento de la economía brasileña. Incluso con una inflación relativamente alta y superior al objetivo, se espera que el desempleo se mantenga bajo.

La continuación del ciclo de crecimiento económico debería contribuir a sostener el consumo y permitir un aumento moderado del volumen en 2026.