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BRASIL: impacto del GDT y Contratos de Futuros 21/10/2026

La 414.ª subasta de Global Dairy Trade (GDT) registró un incremento del 2,5 % en el Índice de Precios GDT, con un precio medio de 4021 USD/tonelada. Este resultado refuerza el respaldo a los precios internacionales, con un nuevo aumento tras el avance observado en la subasta anterior.

En el mercado de la leche en polvo, la evolución fue positiva para ambos productos principales. La leche en polvo entera (LPE) subió un 4,4%, alcanzando los 3.760 USD/tonelada, mientras que la leche en polvo descremada (LPD) registró un incremento del 3,4%, cotizando a 3.975 USD/tonelada. De esta forma, ambos productos aumentaron sus precios, manteniéndose la LPD por encima de la LPE tras la inversión observada recientemente.

La leche en polvo descremada ha mantenido una tendencia alcista desde julio, acumulando incrementos sucesivos en las últimas ediciones del GDT (Precio Bruto Diario). Con el alza observada en esta subasta, el producto alcanzó uno de sus precios más altos desde 2022, lo que refuerza el aumento de la demanda de este derivado en los últimos meses.

Impacto en contratos futuros

En la bolsa de Nueva Zelanda (NZX), los contratos de futuros de leche entera en polvo (WMP) siguen mostrando una tendencia alcista, manteniendo los precios en niveles relativamente firmes en las últimas semanas. Si bien el inicio de la cosecha tiende a aumentar la disponibilidad de leche, los efectos de El Niño podrían limitar el crecimiento de la producción; este escenario debería resultar en un aumento más moderado de la oferta, lo que contribuiría a mantener una perspectiva más favorable para los precios futuros.

Este equilibrio entre la oferta y la demanda ayuda a explicar la apreciación de los contratos, aunque la evolución de las condiciones climáticas y la producción en Oceanía sigue siendo un factor determinante en la trayectoria de los precios en los próximos meses.

Gráfico: Contratos de futuros de leche entera en polvo (NZX Futures)

Fuente: NZX Futures, compilado por MilkPoint Mercado, 2026.

¿Y cómo afectan los resultados de la subasta del GDT al mercado brasileño?

El resultado de la GDT 414 refuerza el panorama internacional de la leche en polvo, con una apreciación simultánea del LPI y el LPD. Este movimiento contribuye a mantener las referencias externas de productos lácteos en niveles elevados, junto con la oferta prevista para los próximos meses, que podría verse parcialmente limitada por los efectos de El Niño en la producción de Oceanía.

En el mercado brasileño, a pesar de los aumentos de precios observados en el mercado internacional, los precios de los productos lácteos han respondido mejor a las condiciones internas, mostrando descensos a medida que el mercado avanza hacia un período de mayor disponibilidad estacional de leche. Esto refuerza la idea de que los impactos del mercado internacional tardan en llegar al mercado interno.

En este contexto, la evolución de la oferta en Oceanía, aun cuando pueda verse limitada por los efectos de El Niño, el comportamiento de los contratos de futuros, los tipos de cambio y el ritmo de las importaciones, será crucial para determinar la trayectoria de los precios brasileños. La reciente depreciación del dólar podría incrementar la competitividad de los productos importados y favorecer su entrada al mercado brasileño. Por otro lado, los posibles impactos en la producción de Oceanía y Europa podrían limitar el crecimiento de la oferta y mantener los precios internacionales y del Mercosur en niveles elevados, reduciendo así parte de esta ventaja de los productos extranjeros. Por lo tanto, la relación entre disponibilidad, precios y capacidad de absorción de la demanda será fundamental para definir la intensidad de los flujos de importación y sus efectos en los precios internos.